La manada subió 1.200% los precios de la I.A.: ¿cuánto los hará caer?

Desde hace al menos seis meses que los especialistas bursátiles mundiales venían anunciando que los precios de las acciones, sobre todo las tecnológicas, habían alcanzado niveles exuberantes, y que tarde o temprano aparecería un fósforo que encendería la llama de la toma de ganancias. A lo largo de 2024 los principales índices de Wall Street habían marcado 42 récords históricos seguidos, y había cien señales que advertían el movimiento.

Y, como el Covid, la cuestión que encendió el bajón fue una startup prácticamente desconocida originada en China. 

Se trata de DeepSeek, una aplicación gratuita que con una inversión mínima y una cantidad de empleados ínfima logró mejorar las condiciones de la Inteligencia Artificial del Silicon Valley: en cuestión de días se convirtió en la aplicación gratuita más descargada para iPhone por sus ventajas sobre la últimamente voraz adicción al ChatGPT, que mejora la productividad de todos los usuarios.

Y como su efectividad es notable, la aparición de este desarrollo chino provocó un verdadero caos en las tecnológicas norteamericanas, que últimamente vinieron marcando la vanguardia de todos los movimientos. 

Así, la gran perdedora del día fue la empresa Nvidia, la compañía que más valor bursátil había ganado por sus servicios en el sector. Y la consecuencia fue durísima: su cotización en Nueva York se hundió nada menos que 17%, por lo que en un día su capitalización bursátil se evaporó en US$ 465.000 millones o sea algo así como haber perdido una empresa del valor de Exxon en una sola rueda.

Por supuesto, este derrumbe tuvo un inmediato efecto en todas las empresas del sector, por lo que en Nueva York sufrió mucho el tecnológico Nasdaq, pero también bajó el S&P, aunque el Dow Jones Industrial sobrevivió, porque el Presidente de EE.UU. sigue mostrando sus garras con su plan de guerra comercial, levantándole aranceles a todo aquél que no siga las directivas que quiere imponer desde la Casa Blanca.

Y obviamente, como siempre sucede desde hace mucho tiempo, los papeles de los países más débiles, señalados de sufrir de "alto beta" (un indicador de mercado que muestra su frágil condición de volatilidad), la Argentina fue a nivel bursátil el mercado que más sufrió, con una dura caída tanto para las acciones locales como para los ADR argentinos que cotizan en Nueva York.

En paralelo, a pesar de conocerse que la Corte Suprema de EE.UU. rechazó la apelación de Argentina en el reclamo de los holdouts por los Bonos Brady (lo cual significará la herencia de otro embargo, esta vez por US$ 310 millones), los bonos argentinos también estuvieron algo para abajo, pero apenas, por lo que el riesgo país subió algo, pero muy limitado, ya que la agencia de calificación Moody's nos levantó el pulgar, afirmando que no hay chances de default, ya que el superávit fiscal de Javier Milei plantea un horizonte positivo.

Y en el frente cambiario tampoco hubo problemas. El BCRA pudo comprar unos pocos dólares en el mercado (después de la baja de retenciones) y perdió algunas reservas por un pago de deuda con organismos internacionales, pero los dólares libres retrocedieron. Esto se explica en una riesgosa jugada del ministro Caputo: como el FMI sigue renuente a entregar dólares frescos si la Argentina no devalúa, el ministro armó un esquema para que los dólares que necesita para atravesar el año electoral surjan de los exportadores, y de la postergación de vencimientos de la deuda en pesos, iniciada el viernes con el canje de deuda.

La jugada de Caputo tiene su riesgo porque el BCRA está con reservas muy negativas, tuvo que hacerle otro pago al FMI, los dólares frescos no aparecen, y acaba de realizar una movida de retenciones para conseguir dólares (anticipando la liquidación de granos que se iban a hacer más adelante) para evitar que los depósitos en pesos se alboroten, y terminen convirtiéndose en una fuerte presión alcista para los dólares libres, ampliando la brecha cambiaria en pleno año electoral.

Así, Economía entregó hoy el menú para licitar Lecap, Boncap y Boncer, y además para realizar la conversión voluntaria del Boncer T2X5, cuyo vencimiento es inminente, el próximo 14 de enero. Para conseguir que los inversores sigan encepados, la Secretaría de Finanzas ofrece para el llamado de este miércoles la colocación de cuatro papeles: una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 14 de marzo de 2025 (S14M5 - reapertura), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de abril de 2025 (S28A5 - reapertura), un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de enero de 2027 (T15E7 - nuevo) y un bono del Tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 - reapertura).

Y al mismo tiempo se llama a licitación para convertir el Boncer T2X5 por una letra del Tesoro nacional Capitalizable en pesos con vencimiento el 10 de noviembre próximo (S10N5 - nuevo), una Lecap que pagará tasa según la licitación, con un monto máximo a colocar por $4 billones.

Todo este día tan estruendoso vino coronado además por una furiosa maniobra de Trump. El Presidente Trump envió deportados a Colombia, el Presidente Gustavo Petro rechazó su entrada, Trump amenazó con colocarle aranceles del 25% a todo lo que Colombia vende en EE.UU., finalmente Petro cedió, pero el día fue tumultuoso incluso en el mercado cambiario colombiano, con efecto en monedas cercanas.

En esta jornada se produjo además una de las dos ruedas de la reunión mensual de la Fed, que puede llegar a modificar su idea de tasa de interés para todo este año, planteada hasta ahora con dos bajas de 25 puntos básicos cada una, llevando su tasa base de 4,5 a 4% anual para fin de año. Pero como las medidas de Trump pueden agregarle presión a la inflación norteamericana, probablemente Jerome Powell anuncie alguna modificación, o señal, este miércoles.

Por el momento, la semana se inició con otro paso atrás para las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,3% anual a 5 años, 4,5% anual a 10 años y 4,7% anual a 30 años. Y con eso como patrón en el exterior el dólar subió 2% en México, 0,5% en Chile y 0,1% en China, no cambió contra el euro y bajó 0,1% contra la libra, 0,3% en Brasil y 0,7% en Japón.

El panorama cambiario fue completamente tranquilo

En el mercado local, con Luis Caputo manteniendo contacto con los técnicos del FMI, con la mesa de enlace y con los exportadores, el panorama cambiario fue completamente tranquilo. Con el dólar exportador a $1.096,33, el BCRA compró US$ 36 millones en el mercado, pero al final del día, por un pago a organismos, el BCRA perdió reservas por US$ 84 millones. Y como consecuencia de lo que sucede, el dólar blue trepó $5 hasta $1.230, el Senebi bajó $1,99 hasta $1.187,06, el MEP subió $9,24 hasta $1.162,22 y el contado con liqui subió $ 4,56 hasta $1.176,24. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 14% y la del CCL con el mayorista de 12%.

La buena calificación de Moody's determinó que no hubiera mucha presión vendedora de títulos públicos argentinos. Con alto volumen operado, los bonos argentinos bajaron apenas 0,2% y el riesgo país subió 11 unidades hasta 642 puntos básicos, nada demasiado grave.

Donde si hubo un temblor fue en los papeles privados. Tras el impacto de la I.A. China, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow subió 0,6%, el S&P bajó 0,6% y la Nasdaq se hundió 3,1%, con caída del 17% para Nvidia. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subió 1,9% y la de México mejoró 0,6%.

En el mercado bursátil local, en cambio, el movimiento fue muy negativo. Con $130.116 millones operados en acciones y $114.657 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires cayó 5%. Mientras que los ADR argentinos anotaron una baja en bloque del 1% al 7% con BBVA, Macro, Galicia, IRSA, Supervielle, Central Puerto, Pampa E, YPF, Cresud y TGS como las más perjudicadas del día.

Y las commodities, de igual manera, tuvieron gran impacto por las decisiones de Trump. Hubo una caída del 2,4% para el petróleo. Los metales preciosos cayeron, los metales básicos también fueron hacia abajo. En Chicago todos los granos perdieron precio, sobre todo el trigo. En Rosario hubo muy pocos negocios pero con subas para la soja y el maíz. Y donde también se vio un duro golpe fue en el panel cripto: la SEC sigue trabajando en su regulación, por lo que el Bitcoin cayó 6% con bajas mayores para el resto de los valores de panel.

Según los analistas, las horas por venir ofrecen una bitácora desconocida. Después de lo ocasionado por su éxito, la startup china DeepSeek debió restringir nuevos registros ante ataques maliciosos masivos. Y la gran pregunta que se hacen los expertos es la siguiente: en dos años la cotización de Nvidia había subido 1150%, hoy cae 17% y desde noviembre pierde 22%. La manada de las redes sociales la hizo subir a la estratósfera ¿cuánto puede hacerla caer ante este covid de la inteligencia china?